美国失业率连降“14周”,但难掩美国经济面临衰退的真实面孔

事实上，另一项实时经济指标已经开始报警。纽约联储的每周经济指标（WEI）近来虽有所反弹，但根据这一指标，与ADS指数相比，经济复苏步伐看起来要明显缓慢得多。

01 你要关注的，不应只有"14连降" 表面上看，就业市场已经复苏，上两个月的非农报告均创下历史最高纪录（270万和480万），令人们对美国的就业情况彻底改观。

"它不会像麻疹疫苗的效力一样持久。所以我们还要继续研究病例，看是否需要加强疫苗。我们可能需要加强保护措施。但现在我们还不知道它能持续多久。"（引用） 在此之前，疫苗何时能被研发出来，以及它是否能有效依然是个未知数。但与此同时，近几周美国报告病例数的激增，显示美国在控制疫情传播方面进展甚微。

目前，非农新增就业人数只填补了3月和4月三分之一的跌幅；与此同时，数据显示，4月永久失业人数增加了54.4万人，5月增加了29.5万人，6月增加了58.8万人，3个月总计新增142.7万永久失业。（引用） 穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）在一份报告中表示：

第一个是纽约联储的"收益率曲线"模型。目前（数据最后更新于2020年7月6日，使用到2020年6月的数据），该模型显示，美国未来12个月出现经济衰退的概率为18.6019%。而在今年5月，它显示的可能性是19.1073%。

03 未来美国经济衰退的可能性有多少？ 至于经济前景，对于本轮经济反弹是否标志着疫情引发的经济衰退已经结束，7月与8月的数据将是一个重要的观察窗口。一种可能性是，最近的经济增长只是暂时的，衰退将在某种程度上继续下去。

"大约四分之一的劳动力仍处于失业、工时减少或减薪的状态。"（引用） 与此同时，由于美国多个州近日出现疫情反弹趋势，部分州暂停或回撤了重启经济的措施。人口稠密的佛罗里达州、得克萨斯州和加利福尼亚州的确诊病例数均出现了创纪录的高峰，这迫使重新就业的人数减少，并让一些工人暂停返岗。经济学家担忧，疫情反弹可能再次推高失业率，阻碍美国经济复苏。

然而，一个不容忽视的事实是，初请人数已经连续16周大于100万人。

本文由腾讯新闻与金十数据联合发布，如需转载，请标明出处。 周四20:30公布初请失业金人数，数据录得131.4万人，好于预期的增加137.3万人，也低于前值的增加142.7万人。这暗示初请人数录得连续第14周回落。

由费城联储提出，衡量经济活动总体趋势的多指标ADS商业状况指数也显示出强劲的复苏态势。下图显示截止至7月2日的修订数据，该指数的反弹确实是非常惊人的。

目前，该模型显示，美国出现经济衰退的可能性为34.38%。

02 关键指标的反弹，只是"粉饰太平"？ 就业市场尚且如此，其他方面呢？

零售与制造业在内的其他领域的关键指标遭遇重创后已经反弹，显示美国经济复苏方面的向好迹象。 7月7日公布的服务业情绪指标，也展开反弹：ISM非制造业指数6月结果为57.1，远高于前值45.4和预估值50，这反映了增长步伐十分地强劲，以及这一重要行业的衰退已于上月结束。

初步看来，ADS商业状况指数显示的复苏速度是前所未有的。但是投资者不要忽视的一点是：该指数之所以异乎寻常的大幅反弹，可能主要还是因为它此前的下跌过于急剧。 另一方面，虽然许多指标都出现了可喜的表现，但经济指标的反弹也是具有误导性的。

根据约翰霍普金斯大学的数据，一个月前，每日新增病例数一度降至2万以下，但随后就迅速反弹，最近几天徘徊于每日5万例的关口附近。（引用）

最近的美国疫情病例数量一直增长，这可能会延缓经济重启的步伐。可以预见的是，经济能否继续反弹，将会主要取决于控制、管理和治疗疫情方面的进展。 所幸的是，近来，关于疫苗的研究方面的消息进展十分鼓舞人心。但是白宫卫生顾问Anthony Fauci在7月7日表示，疫苗的效力可能是短暂的：

机构评论称，需求疲软和新冠肺炎确诊病例持续增加使美国申请失业救济金的人数居高不下，表明尽管6月份就业增长创纪录，但劳动力市场依然脆弱。 事实上，这场疫情对美国劳动力市场似乎已经造成了"永久性"损害。

华尔街日报2020年6月的经济学家预测调查显示，接受调查的经济学家们预测，美国在未来12个月陷入衰退的平均可能性为73.54%。 经济分析师Ted Kavadas认为有必要监控以下两种衡量衰退可能性的经济模型，这些经济模型会根据真实情况定期更新。

衰退论此前被热炒，当前分析师们要么已经接受美国陷入衰退的事实，要么正在讨论下一次衰退出现的时间。 美国国家经济研究局（NBER）在6月8日的声明中确认，美国经济在今年2月已经触顶，在6月正式宣布进入了经济衰退。但不少经济学家质疑这个预测的真实性。

第二个模型由两位经济学教授Marcelle Chauvet和 Jeremy Piger所搭建。该模型应用了四个重要的月度经济指标：非农就业人数、工业生产指数、扣除转移支付的实际个人收入以及实际制造业和贸易销售总量。（引用）

综合考虑这两个经济周期指标，经济风险仍在上升。这也印证了亚特兰大联储主席博斯蒂克的担忧。他曾警告，现在解除经济警报还为时过早： "很多迹象表明，这次复苏的道路将比正常情况下更为坎坷。我们正密切关注着。"（引用）