基准利率,存贷款定价基准或将调整：贷款利率可能不只锚定LPR,央行,存款利率

 

界面新闻记者了解到，之所以要对企业贷款、零售贷款的定价基准进行区分，主要因为企业尤其大型企业的融资渠道不只贷款，还有债券。如果债券市场利率偏低，那么企业的合理选择就是在债券市场上多发债。

如2015年10月，央行将金融机构一年期贷款基准利率、存款基准利率下调0.25个百分点至4.35%、1.5%，同时利率浮动幅度限制完全放开。如果某银行客户的贷款利率打九折，那么该客户的贷款利率就是3.915%。

王青对界面新闻记者表示，自2015年10月24日最后一次调整后，存贷款基准利率已超过10年未发生变化。目前，LPR已完全取代贷款基准利率成为贷款定价基准，存款利率则建立了“双锚”机制，进行市场化调整。《人民币存贷款利率管理规定》制定实施后，存贷款基准利率可能逐步退出历史舞台。

上一轮利率市场化的改革起源于2019年8月。当时央行发布公告称，银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。

展望未来，在存款基准利率取消的同时，存款利率的定价锚也可能发生变化。

央行数据显示，2026年一季度在LPR减点发放的贷款比重已经接近50%，明显高于2019年LPR改革时的水平（16%）。这说明，为跟上债券市场利率的下行，越来越多的贷款以LPR减点的形式来发放。

王青对界面新闻记者表示，当前存款利率定价的核心参考锚为“10年期国债收益率+1年期LPR”。未来定价基准可能进一步拓展，将短端市场基准利率（DR)纳入，作为短期存款或同业存款的定价基准。

据界面新闻记者了解，目前贷款利率定价的锚为LPR（贷款市场报价利率），而存款利率定价的锚为一年期LPR和10年期国债收益率。公司企业资讯网 - 企业信息网

“总体上来看，可能通过将不同负债品类与不同基准对应的方式推进改革，形成零售端以LPR、国债收益率为参考，同业端通过Shibor加点的分层锚定格局，以制度化方式稳定息差与传导效率。”张林表示。

现行规范人民币存贷款利率的规定是《人民币利率管理规定》，该规定于1999年印发，至今已20多年。根据该规定，人民银行制定、调整金融机构存贷款利率、利率浮动幅度等。

其中，LPR由20家报价行报出，10年期国债收益率由市场交易而来，人民银行已不再制定、调整金融机构存贷款利率等，《人民币利率管理规定》已不适应当前形势。

5月11日晚间，人民银行发布的《2026年一季度货币政策执行报告》，介绍了贷款利率定价基准的国际经验。5月9日，人民银行公布2026年规章制定工作计划，其中包括制定《人民币存贷款利率管理规定》。

该股份行人士对界面新闻记者续称，现在为了精准调控，不同贷款利率在LPR的基础上又通过各种自律来“修补”：企业贷款利率要求不低于国债收益率，实际上在国债收益率上加点；按揭贷款各地也有不同的自律要求，我们省要求不低于LPR-35个基点；经营贷则不能低于3%。

接受界面新闻记者采访的业内专家认为，未来存贷款定价基准或将再次调整。其中，贷款方面，零售贷款利率继续锚定LPR，而企业贷款利率则可能锚定DR或10年期国债收益率；存款利率则可能增加锚定DR或Shibor。

对于央行即将制定《人民币存贷款利率管理规定》，东方金诚首席宏观分析师王青向界面新闻记者表示：“央行制定这个规定，是要通过一套明确的规则体系，逐步建立和完善多元化的存贷款利率定价基准，更为有效地约束金融机构在存贷款利率方面的非理性竞争，疏通货币政策传导堵点。”

值得注意的是，在过去几年存贷款利率换锚的同时，存贷款基准利率仍保留。但随着改革的推进，市场预计存贷款基准利率或淡出。

不过近年来存款利率定价方式也进行了改革。第一次为2021年6月：人民银行指导利率自律机制优化存款利率自律上限形成方式，由存款基准利率乘以一定倍数形成，改为加上一定基点确定，报价形式上和贷款看齐（均为加减点）。

不过，近年来利率市场化快速推进，存贷款利率的定价基准出现变化：2019年8月起，贷款利率的锚调整为LPR；2022年4月起，存款利率参考10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR定价。

不过，多年运作下来，这一机制也存在一些问题。某股份行西部省分行人士对界面新闻记者表示：“现在所有贷款都锚定LPR，LPR一降，所有贷款利率都降，不利于精准调控。同时贷款类型不同，锚定一个基准也不合适。”

2019年8月贷款利率锚定方式改革后，时任人民银行副行长刘国强在国新办发布会上表示：“存款基准利率是保留的，而且将在未来较长时间内保留，人民银行也将指导市场利率定价自律机制，加强对存款利率的自律管理。”

此后，存款利率也进行了多次下调，整体呈现出“大行打头、股份行跟进、城农商行再跟进”的态势。目前大行一年期存款利率为0.95%，已低于一年期存款基准利率65个基点。

比如，美国大企业浮动利率贷款定价基准主要是SOFR（基于隔夜国债回购交易形成的有担保隔夜融资利率），部分小企业贷款、个人消费贷款等零售领域的浮动利率贷款仍主要沿用PR（最优惠贷款利率）作为定价基准。

远东资信研究院副院长张林对界面新闻记者表示，制定这一规定有多方面的考量：首先是在资产端夯实息差，规范贷款“内卷”行为与定价下限。其次是在负债端抑制“高价竞争”，统一存款定价与同业负债上限。最后是对接贷款基准多元化改革，统一口径与落地规则。

广发证券研报称，在LPR之外，如要选择某一市场利率作为另一个贷款基准利率，理论上至少需要该市场利率充分反映银行负债成本且波动偏低，如此银行才愿意使用这一利率来定价，从这个角度看未来央行保持货币市场利率相对稳定、降低波动的诉求应会更强。

张林则表示，在央行强调“降低银行负债成本”的政策导向下，短期存款利率定价基准可能仍以市场化调整机制（参考国债/LPR）为锚，通过挂牌与执行层面小步调整、叠加存量重定价，持续降低负债成本。中期在批发性负债领域强化“Shibor+加点上限”的自律约束。